ПИФ представляет собой паевой инвестиционный фонд, то есть не что иное, как специальную финансовую организацию, в которую можно вложить деньги и стать её представителем, пайщиком, имеющим свою определённую долю от общего числа доходов. При этом не стоит забывать, что сам фонд получает денежные средства от того, что вкладывает свои сбережения непосредственно в перспективные, по мнению фонда, ценные бумаги, акции и облигации. В настоящее время. ПИФЫ в 2017 году, доходность, получаемая от них, является самым популярным и востребованным способом хранения средств, которые предлагают банки в качестве эффективного и долгосрочного хранения.
Рейтинг и сравнение.
Сегодня в современном мире можно назвать и выделить достаточно большое количество ПИФов, каждый из который имеет свои плюсы и минусы.
Главное, уметь сделать правильный выбор. Именно поэтому хорошим помощником и подсказчиком в этом случае станет рейтинг, в котором описываются проверенные и самые надёжные ПИФы.
- 1 место – ПИФ от Газпромбанка. Особенностью этого фонда служит тот факт, что он является открытым и не имеет никаких определённых специализаций. В свою очередь прирост доходности составляет 9,9%.
- 2 место – ПИФ от Раффайзенбанка «Райффазен Капитал». Согласно представленной статистике и отчётности доходность составляет 8,47%.
- 3 место – ПИФ «МК Бивалютный», представленный компанией «Менджмент-консалтинг» с доходностью равной 6,71%.
- 4 место – ПИФ от «УралСиб», который носит довольно интересное название «Глобальные сырьевые рынки». Этот фонд также представляет собой открытый фонд без специализации с доходностью на уровне 6,68%.
- 5 место – ПИФ от компании «Открытие» и фонд «Открытие-Сырьё». Эффективность фонда насчитывает 6,67%.
- 6 место – фонд РСХБ «Валютные облигации». Учредителем фонда является известная компания РСХБ Управление активами и на сегодня фонд насчитывает доходность на уровне 6,39%.
- 7 место – фонд «Арсагера», который представляет собой интервальный инвестиционный фонд, фонд акций. По своей деятельности он специализируется на втором эшелоне и его доход составляет 6,03%. Стоит сказать, что этот фонд имеет ряд особенностей, отличающих его от других компаний.
- 8 место – фонд Еврооблигаций компании «АТОН-менджмент». Фонд является открытым, но никаких специализаций нет, а его уровень дохода равен 5,90%.
Для того чтобы правильно выбрать нужный и надёжный ПИФ, и при этом не потерять свои деньги, специалисты советуют и рекомендуют вкладывать их в относительно спокойное время, а также внимательно изучить и познакомиться с рядом советов и рекомендаций. Иными словами, знать и помнить о тех факторах и критериях, на которые следует обратить внимание в первую очередь.
- Во-первых, рейтинг управляющих компаний по объёму привлечённых средств за год или же за три. Иными словами, необходимо ясно осознавать тот факт, что успешности тактики компания напрямую зависит сохранность и безопасность ваших вложений.
- Во-вторых, рейтинг по стоимости чистых активов, что представляет собой количество средств участников фондов. Находящихся под управлением УК. То есть чем выше показатель СЧА, тем большей популярностью пользуется УК, а, значит, выше показатель уровня доверия.
- В-третьих, рейтинг по стоимости чистых активов.
- В-четвёртых, рейтинг по количеству привлечённых средств. Причём лучше всего изучать информацию за последние 3 года, ведь в них в полной мере и степени отображается все показатели и результаты.
- В-пятых, рейтинг по доходности. Стоит отметить, что этот показатель является одним из ведущих для инвесторов.
Знания и умело оперируя всеми эти критериями, можно без труда сделать правильный выбор и не беспокоиться за свои вложения. ПИФЫ в 2017 году доходы и много других показателей и параметров, помогут не ошибиться и сделать правильный и верный шаг.
До 150% годовых заработали в прошлом году пайщики фондов, инвестирующих в ценные бумаги энергетических компаний (здесь и далее приведены данные рэнкинга по доходности ПИФов портала Investfunds). А инвесторы, сделавшие ставку на биотехнологии или рынки развитых стран, потеряли до 36% своих вложений (например, доходность фонда «Сбербанк - Биотехнологии» - минус 36,31% по итогам 2016 года). Выбор управляющей компании тоже сыграл роль: к примеру, энергетический ПИФ компании «Уралсиб» показал доходность почти в два раза больше, чем аналогичный фонд УК «Сбербанк Управление активами», а ПИФ «Апрель Капитал - Акции сырьевых компаний» продемонстрировал рост на 75,05% в то время как идентичный ПИФ «Открытие – Сырье», наоборот, просел на 4,65% по итогам прошлого года.
Почему энергетика в лидерах?
В 2016 году акции энергетических компаний начали быстро восстанавливаться, после того как в 2011-2015 годах упали в цене примерно в четыре раза. Индекс «ММВБ Электроэнергетика» за эти годы потерял более 70%, индекс широкого рынка ММВБ прибавил 4% за тот же период, указывает управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами» Евгений Линчик. Торги в конце 2014 и в 2015 годов носили характер «капитуляции» - инвесторы стремились избавиться от этих акций по любой цене, добавляет управляющий активами УК «Открытие» Виталий Исаков. После того как последние «паникеры» продали свои бумаги, рост стал очень вероятен, даже при отсутствии улучшения фундаментальной ситуации, добавляет он.
По мере стабилизации экономики в прошлом году спад потребления электроэнергии сменился умеренным ростом, комментирует начальник управления аналитических исследований «УК Уралсиб» Александр Головцов. Опасения, что ухудшится регулирование сектора, не реализовались, наоборот - в конце 2015 года были фактически повышены тарифы на мощность для генерирующих компаний, затем проиндексирована оплата по договору о предоставлении мощности и разморожены тарифы на передачу электроэнергии, продолжает Головцов. «Когда компании сектора в 2016 году начали также улучшать свои финансовые показатели и обещать существенную дивидендную доходность, случился взрывной рост», - говорит Исаков.
Топовые позиции в портфеле крупнейших управляющих компаний занимали бумаги ФСК ЕЭС, «Интер РАО ЕЭС», «РусГидро», «Юнипро», «Мосэнерго», «ТГК-1», «ОГК-2», МРСК и «Россети». По словам Головцова, именно эти эмитенты внесли основной вклад в доходность фонда «Уралсиб Энергетическая перспектива» - лидера рэнкинга по доходности по итогам года - и помогли обогнать отраслевой энергетический индекс ММВБ. «Кроме того, мы своевременно зафиксировали прибыль по вложениям в «Иркутскэнерго», котировки которой резко подскочили в начале года, а с июня сползали вниз», - добавляет он.
Кто проиграл?
Худшие показатели по доходности в 2016 году продемонстрировали фонды, инвестирующие в сектор биотехнологий, интернет и рынки развитых стран. Также не лучшим образом закрыли год инвесторы, сделавшие ставку на драгоценные металлы (например, ПИФ «РГС – Золото» УК «Управление Сбережениями» упал на 15,82%, «РСХБ - Золото, серебро, платина» - 14,74%, «Газпромбанк – Золото» - 14,52% и пр.).
Акции компаний сектора биотехнологий в 2016 году были сильно переоценены. Так, отношение цены акции к прибыли компании (коэффициент P/E) по фонду ETF iShares NASDAQ Biotechnology (IBB) составлял около 100 в 2015 году, отмечает Виталий Исаков. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооцененности компании, большие - о том, что ее бумаги переоценены. По словам ведущего аналитика рейтингового агентства «Эксперт РА» Елизаветы Вем, российский рынок биотехнологий испытывает, среди прочего, дефицит финансирования и недостаток государственной поддержки.
ПИФы, специализирующиеся на активах в иностранной валюте, пострадали в 2016 году из-за укрепления курса рубля. «Мы во многие ПИФы покупаем международные компании, которые торгуются в долларах, а в прошлом году было значительное укрепление национальной валюты», - поясняет Евгений Линчик. По итогам прошлого года российский рубль укрепился к доллару США на 16%, а к евро - на 19%, указывает Владимир Веденеев. «Это и предопределило результаты работы фондов «Райффайзен - Долговые рынки развитых стран» и «Райффайзен - Европа» в рублях, чьи бенчмарки в соответствующей валюте практически не изменились за минувший год», - поясняет он. Кроме того, развитые рынки (кроме США) показали в долларах небольшой убыток - на фоне медленного восстановления экономик, несмотря на монетарные стимулы и опасения нарастания политических противоречий в Еврозоне, отмечает Исаков.
По российскому законодательству управляющие компании должны рассчитывать и публиковать стоимость пая в российских рублях, даже если портфель фонда на 100% состоит из долларовых активов.
Какие ПИФы выбрать в этом году?
Forbes спросил управляющих и аналитиков, на какие фонды следует обратить внимание в условиях стабилизации национальной валюты и ожиданий ослабления санкций со стороны США в 2017 году.
Лидеры сдадут позиции. По мнению аналитиков и управляющих, опрошенных Forbes, рост ПИФов, инвестирующих в акции энергетических компаний, продолжится в 2017 году, но доходностей на уровне прошлого года ждать уже не стоит. «Мы полагаем, что результат 2017 года может быть существенно скромнее, рост фондов энергокомпаний составит примерно 15-25% при удачном стечении обстоятельств», - говорит Виталий Исаков. Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев обращает внимание на то, что потенциал энергетического сектора будет во многом зависеть от будущих дивидендных выплат. «Высокая дивидендная доходность привлечет в сектор новых институциональных инвесторов», - добавляет он. Тем не менее сейчас входить в фонды электроэнергетики более чем на 10-20% от объема портфеля и на срок менее 3 лет эксперт не рекомендует.
От энергетиков к металлургам. В 2016 году высокий результат показали и фонды металлургического сектора, акции компаний которого в 2016 году выиграли от роста цен на промышленные металлы и уголь (например, прирост фонда «Райффайзен - Индустриальный» составил 42,15% по итогам 2016 года и еще 8,14% за январь 2017 года). «Мы полагаем, что при сохранении текущих рыночных условий акции сталелитейных компаний (НЛМК, «Северсталь», ММК) могут продолжить свой рост в 2017 году по причине снижающейся инфляции в России (соответственно, и ставок) и высокой дивидендной доходности этих бумаг», - комментирует Владимир Веденеев. Александр Головцов из «УК Уралсиб» также считает, что у большинства металлургических компаний сохраняются привлекательные соотношения чистого денежного потока к капитализации. Главный специалист по инвестициям УК «Апрель Капитал» Дмитрий Скворцов обращает внимание на ожидаемую девальвацию рубля в 2017 году, в связи с чем рекомендует инвестировать в акции российских экспортеров, которые от этого только выигрывают. «Дополнительную поддержку в начале года экспортерам оказывают продолжающийся рост цен на нефть, сталь и уголь, а также ожидаемо высокий уровень дивидендных выплат», - добавляет Скворцов. «В 2017 году стоит обратить внимание на компании, которые выигрывают от стабилизации рубля, в основном экспортеры, у которых будут расти операционные и финансовые показатели, а также компании с дивидендной доходностью свыше 6% годовых», - подтверждает портфельный управляющий ЗАО «Газпромбанк – Управление Активами» Сергей Никитин.
Влияние дорогой нефти. Аналитики, опрошенные Forbes, ожидают роста российской экономики в 2017 году, но для этого необходимо продолжение роста цен на нефть и ослабление санкций со стороны США. По словам старшего портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Вадима Бит-Аврагима, значительнее всего могут выиграть компании, ориентированные на внутренний рынок (Аэрофлот, Сбербанк, Московская биржа и акции энергетического сектора), также лучше рынка будут акции нефтегазового сектора. «Перспективным в этом году представляется инвестирование в фонды, ориентирующиеся на предприятия нефтегазового сектора, благодаря стабилизации цены на «черное золото» и относительно позитивных прогнозов», - соглашается президент Национальной Лиги Управляющих (НЛУ) Иван Капитан.
Ставка на облигации. Несмотря на стремительный рост доходностей рискованных фондов, инвестирующих в отраслевые акции, большинство инвесторов предпочитают быть более осторожными и вкладывать средства в классические активы, пусть и со значительно более низкой доходностью (по итогам 2016 года, «Фонд Облигаций» компании РЕГИОН вырос на 16,95%, «ВТБ - Фонд Казначейский» - рост на 14,68%, «Сбербанк – Фонд облигаций Илья Муромец» - 13,33% и другие).
Инвесторы продолжают отдавать предпочтение облигационным фондам, поскольку они являются наиболее надежными в структуре ПИФов и демонстрируют доходность, превосходящую ставки по депозитам банков, отмечает начальник отдела отчетности ЗПИФ управляющей компании «ЕФГ Управление Активами» Марина Нижибицкая. По словам Ивана Капитана, наиболее популярными у инвесторов в период 30.12.2016 - 07.02.2017 стали фонды облигаций, в них поступило уже 3,4 млрд рублей; на втором месте по популярности находятся фонды акций, приток средств в которые составил 1,1 млрд рублей. Среди наиболее привлекательных ПИФов для клиентов останутся фонды облигаций, прогнозирует Елизавета Вем из «Эксперт РА». Таким образом, несмотря на среднюю доходность ПИФов облигаций по итогам 2016 года (до 17%), управляющие и аналитики рекомендуют большую часть инвестиционного портфеля в текущем году наполнять именно базовыми стабильными активами (прежде всего, это облигации российских компаний), потому как более рискованные и менее защищенные акции отраслевых компаний могут показывать феноменальную доходность на протяжении определенного периода времени, но при этом всегда есть высокая вероятность неожиданного разворота тренда и, как следствие, серьезная потеря вложений.
Лучшую доходность среди открытых фондов облигаций за январь 2017 года показал фонд «Доходъ - Фонд облигаций», прирост стоимости чистых активов (СЧА) составил 13,99%. Среди крупных открытых фондов облигаций (с СЧА более 100 млн рублей) наибольшую доходность за этот же период показал фонд «Ингосстрах облигации» (прирост СЧА 2,75%). Объем привлеченных средств в фонды облигаций за январь этого года составил 2,8 млрд рублей, при этом на лидера, фонд «Альфа-Капитал - Облигации плюс», пришлось 24% от этой суммы, говорит Елизавета Вем.
Диверсификация портфеля. В 2017 году управляющие крупных фондов не рекомендуют держать полностью рублевый портфель. «Оптимальным является поддержание портфеля, состоящего из долларовой и рублевой частей и его балансировка», - говорит управляющий портфелями ценных бумаг АО «СОЛИД Менеджмент» Максим Семянин. «Учитывая существенное укрепление рубля, мы предлагаем обратить внимание на валютные фонды, инвестирующие в классы активов, показавшие отстающую доходность в прошлом году», - комментирует Виталий Исаков.
Традиционно специалисты рекомендуют значительную часть портфеля размещать в консервативные инструменты. Доля отраслевых фондов в портфеле не должна превышать 10-15% - иначе риск серьезной просадки всего портфеля очень высок. «Сбалансированный модельный портфель может состоять примерно на 30% из паев ПИФов российских акций, на 30% из паев ПИФов российских облигаций, оставшиеся 40% стоит оставить в валютных инструментах», - говорит Веденеев. Исаков также отмечает, что большая часть средств должна размещаться в «базовые» фонды широкого рынка.
Сбережения есть у трети россиян, показал декабрьский опрос ЦБ. 42% считают: лучше хранить деньги в банке, 24% - в наличных. Но ставки по вкладам продолжают снижаться, валюта тоже не растет (доллар упал с 80 рублей в январе 2016 года до 61 в декабре).
Во что же вкладывать деньги в 2017 году?
Вклады: для тех, у кого немного денег
В течение 2016 года ставки по вкладам снижались: в январе их средний уровень (по депозитам сроком на один год) достигал 10%, а к декабрю не превышал 8%. Мониторинг АСВ процентных ставок по вкладам в 100 крупнейших розничных банках по итогам III квартала 2016 года показал, что 71 банк из 100 снизил ставки. Средний уровень ставок по вкладам в размере 1 млн рублей составил 7,6%. Население реагирует на такую динамику: согласно исследованию аналитического центра НАФИ, за 10 месяцев 2016 года объем депозитов физлиц показал практически нулевой рост (плюс 0,7%). За аналогичный период 2015 года вклады прибавили 14,2%.
В 2017 году, как считают эксперты, вклады стоит выбирать тем, у кого небольшой объем сбережений, а тратить их планируется в России. «Ставки по рублевым депозитам достаточно высоки — 8—10% годовых. Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ в 2017 году, вероятнее всего, останется без изменений, поскольку таргетирование инфляции — основная цель регулятора. Показатель по инфляции к концу 2017 года должен составить 4%. Это означает, что граждане, положившие деньги на депозит, получат доходность минимум в два раза выше инфляции», — отметил член Международного союза экономистов Игорь Диденко. По его мнению, такая ситуация продлится, скорее всего, до 2018 года.
Банкиры роста ставок по рублевым и валютным вкладам в 2017 году не ждут. Наоборот: может быть снижение доходности. По оценкам начальника управления некредитных продуктов и дистанционного обслуживания МКБ Натальи Розенберг, оно может составить 1—1,5 процентного пункта. «В новом году мы ожидаем, что клиенты продолжат отдавать предпочтение сберегательным вкладам на срок от года. По таким вкладам можно получить наиболее высокую доходность. В связи с падением ставок по вкладам в валюте этот инструмент почти перестал пользоваться популярностью. Большая часть держателей валютных депозитов конвертировали валютные вклады в рубли», — рассказала эксперт.
Аналитик Хоум Кредит Банка Станислав Дужинский пояснил, что из-за сжатия кредитного рынка банки стали предъявлять меньше спроса на ликвидность по сравнению с предыдущими годами. Поэтому они сдерживают рост депозитных портфелей, снижая ставки по вкладам. В 2017 году, прогнозирует эксперт, рост розничных кредитных портфелей банков будет довольно умеренным — до 5%. Поэтому и ставки по вкладам, по словам Дужинского, скорее всего, будут снижаться либо останутся на уровне конца 2016 года.
Валюта: для тех, кто верит в стабильность курса
Согласно мониторингу НИУ ВШЭ, за восемь месяцев 2016 года россияне потратили на покупку валюты 3,9% совокупных денежных доходов. На пресс-конференции по итогам последнего в 2016 году совета директоров ЦБ председатель Банка России Эльвира Набиуллина посоветовала держать сбережения в рублях. «Тем более что рублевые сбережения не будут съедаться инфляцией», — сказала она. С Набиуллиной согласны и экономисты. «Сбережения в рублях будут более доходными в 2017 году благодаря сохраняющимся высоким рублевым ставкам, улучшению ситуации с притоком капитала, достижению более высоких и устойчивых уровней цен на нефть», — считает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.
Дополнительными факторами, по его словам, могут стать улучшение внешних условий (в том числе ослабление санкционного давления), а также жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. «Курс рубля в первой половине 2017 года может пробить уровень в 60 рублей за доллар и показать заметное укрепление в целом за год», — прогнозирует Лисоволик.
Главный аналитик Нордеа Банка Ольга Лапшина также считает, что курс рубля в 2017 году окажется более стабильным, чем в 2016-м, то есть не покажет ни значимого падения, ни существенного укрепления. «В связи с этим уходить сейчас в валюту мы не рекомендуем», — сказала эксперт. Начальник управления пассивных операций Уральского Банка Реконструкции и Развития (УБРиР) Ольга Аксенова напомнила, что правило «хранить деньги в той валюте, в которой в будущем будут расчеты» актуально и сейчас. «Если предполагается поездка за рубеж, правильным будет откладывать деньги в валюте той страны, в которую планируется выезд», — добавила она.
Рубль — валюта страны с развивающейся экономикой, следовательно, всегда должен восприниматься как более рисковый актив, обращают внимание эксперты. «Держать в нем весь объем сбережений вряд ли представляется рациональным. В то же время ставки по инструментам, номинированным в рублях (депозиты, облигации), значительно превышают валютные, поэтому какую-либо часть сбережений держать в российском рубле по-прежнему интересно», — отметил ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. По его словам, большую часть 2017 года пара рубль/доллар проведет в диапазоне 58—66 рублей за доллар, кардинальных изменений в курсе не ожидается.
Золото: для тех, кто хочет защитить сбережения
Заработать на золоте в 2017 году вряд ли удастся — скорее, его можно использовать как инструмент защиты и диверсификации сбережений, полагают эксперты. По прогнозу Ярослава Лисоволика, золото может прибавить в цене 5—10% в 2017 году. Отчасти это может быть связано с уходом от риска в условиях повышения ставок ФРС, а также со спросом на металл со стороны крупнейших центральных банков мира. «Большого потенциала для роста золота в следующем году мы не видим, — отметил Михаил Поддубский. — Большую часть года котировки драгоценного металла будут находиться в диапазоне 1 150—1 300 долларов за унцию». В конце декабря 2016 года цена золота на бирже Comex составляла 1 130 долларов за унцию.
Обозреватель службы горно-металлургической информации Thomson Reuters Диана Асонова обращает внимание на то, что если речь идет об инвестициях, а не о спекуляциях, то один год — вряд ли хороший горизонт. Традиционно золото считается активом для долгосрочного сохранения и приумножения средств. «В конце 2016 года золото оставалось в «зеленой» зоне, хотя и растеряло заметную часть прироста середины года и на фоне других драгоценных и цветных металлов выглядит отнюдь не фаворитом», — говорит эксперт. По данным Thomson Reuters Data Stream, доходность инвестиций в золото с начала 2016 года по состоянию на 21 декабря составляла 6,6% по сравнению с 15,2% для серебра, 18,7% для палладия. Слабее золота оказалась только платина — 5,1%.
Акции и облигации: для тех, кто верит в рост
На Московской бирже за 11 месяцев 2016 года объем торгов акциями сократился на 4%, а торги облигациями прибавили 19%. По словам председателя правления биржи Александра Афанасьева, облигации были популярнее акций в прошлом году на большинстве мировых площадок, включая ведущие биржи — Лондонскую, Нью-Йоркскую, Франкфуртскую.
Для российского фондового рынка 2016 год был удачным: индекс ММВБ с начала года вырос на 26,4% (по состоянию на 22 декабря), индекс РТС — на 50,6%. Отдельные отраслевые индексы прибавили еще больше: индекс электроэнергетики вырос на 107,8%, индекс транспорта — на 121,7%.
В 2017 году российский фондовый рынок также будет расти, считают эксперты. «Мы рассчитываем, что реальный рост ВВП составит около 1%. Следствием этого будет увеличение прибылей компаний, что повышает шансы на хороший рост фондового рынка. Несмотря на то что рынок акций растет на 30% (с учетом дивидендов) второй год подряд, мы ожидаем, что рост индекса ММВБ и в 2017 году составит 20—30%», — отметил заместитель председателя правления УК «Арсагера» Алексей Астапов. Среди конкретных бумаг эксперт выделил акции «АЛРОСы», ФСК ЕЭС, «Газпрома», «АФК Системы», «ЛУКОЙЛа», «Россетей», ЛСР, «Аэрофлота» и привилегированные акции «Башнефти».
«Рост рынка в пределах 12—15% с текущих 2 050 пунктов по индексу ММВБ — наш базовый сценарий, — прогнозирует начальник управления по инвестиционным продуктам «КИТ Финанс Брокер» Юрий Архангельский. — Сильные результаты демонстрируют сектор электроэнергетики, угольщики и банки. Во всех этих секторах сохраняется благоприятная конъюнктура, которая будет и в 2017 году способствовать улучшению финансовых показателей соответствующих эмитентов». Акции «Россетей», ФСК ЕЭС, «Норникеля», «Мечела» и Сбербанка — одни из наиболее интересных и ликвидных на 2017 год, считает эксперт. По его мнению, выгоднее всего покупать акции перед дивидендным сезоном, когда стартует публикация годовых отчетов (март — май), а продавать уже перед выплатами дивидендов — летом.
Ведущий аналитик Conomy Дмитрий Фомин отметил, что рост прочат в первую очередь добывающей отрасли: рост мировых цен на нефть, уголь и металлы, вполне вероятно, продолжится из-за растущего спроса. Это делает логичным спрос на акции компаний нефтегазовой, металлургической и угольной промышленности, особенно экспортеров.
«Остающийся умеренно слабым рубль дает им шансы на дополнительную прибыль, а сильно взлететь курсу национальной валюты не даст ЦБ, обещавший начать пополнять валютные резервы, одновременно удерживая рубль на стабильном уровне», — пояснил Фомин.
Директор по продажам ИК «Ай Ти Инвест» Андрей Хохрин советует обычным инвесторам покупать акции в соответствии с фондовым индексом. Например, делать покупки в соответствии со структурой индекса ММВБ 10, куда входят десять наиболее ликвидных бумаг отечественного рынка. У такого подхода несколько плюсов, считает эксперт. «Вы покупаете дешевый рынок акций. Российские бумаги стоят в среднем в 3—5 раз дешевле по финансовым мультипликаторам, чем американские, и в 1,5—3 раза, чем западноевропейские. То есть вырасти в два раза с нынешних цен — вполне посильная для них задача», — пояснил Хохрин.
Также, по его словам, цена бумаг включает в себя инфляцию, поэтому при инфляционном шоке акции спасут в большей мере, чем облигации или депозиты. Еще один плюс — дивиденды. Дивидендная доходность российского рынка сейчас — 5—6%.
Эксперты также обращают внимание на первичные размещения акций. 2017 год в России вряд ли станет прорывным с точки зрения IPO. Однако как минимум одно размещение, которого с нетерпением ждут инвесторы, может состояться. Как отметил инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс» Шамиль Курамшин, «АФК Система» ранее объявляла о намерении предложить инвесторам акции «Детского мира». В конце 2016 года сеть открыла 500-й магазин. За год выручка может превысить 60 млрд рублей, а прибыль — 1 млрд рублей. «IPO может состояться в России или на нескольких биржах. Основной акционер ранее озвучивал временные рамки — в конце первого квартала. Если компания будет оценена более чем в 1 миллиард долларов, это станет самым громким и заметным IPO года», — отметил аналитик.
В сегменте облигаций эксперты рекомендуют обратить внимание на бумаги с длинными сроками погашения. «Облигации со сроком погашения более трех лет сейчас достаточно интересный вариант вложения средств для консервативных инвесторов. С учетом осторожной, но твердой позиции ЦБ по вопросу снижения ключевой ставки, через несколько лет в отсутствие внезапных кризисных явлений средняя рыночная доходность может снизиться на несколько процентных пунктов, и 9% эффективной доходности будут выглядеть уже куда более привлекательно», — отметил Дмитрий Фомин. Если же будет принят продвигаемый Минфином закон об освобождении купонных доходов от НДФЛ, итоговая чистая доходность станет еще выше.
По мнению Алексея Астапова из УК «Арсагера», в 2017 году курс рубля будет стабильным, процентные ставки продолжат снижаться — это значит, что хорошую доходность могут показать облигации с длинными сроками погашения, например ОФЗ серий 46020, 26218,26212. Доходность владения такими облигациями по итогам 2017 года может в разы превысить текущие 6—8% по банковским вкладам, полагает эксперт.
ПИФы и ETF: для тех, кто любит облигации
На рынке ПИФов в прошлом году облигации также были популярнее акций. По данным Национальной лиги управляющих, приток средств в фонды акций в 2016 году (по состоянию на 20 декабря) составил 3,8 млрд рублей, в фонды облигаций — 21 млрд рублей. Последние показывали неплохую доходность: например, доходность «Альфа-Капитал — Облигации Плюс» составила 13,7% с начала года, 30,62% за три года. Сопоставимая доходность у «АТОН — Фонд облигаций» (12,53% и 31,13% соответственно).
«В 2017 году основной приток по-прежнему будет приходиться в фонды облигаций, — считает Алексей Астапов. — Мы надеемся, что в 2017 году прекратится отток из фондов акций, но при этом не ожидаем рекордов по привлечению». Он отмечает, что, к сожалению, большинство профессиональных управляющих дискредитировали идею ПИФов (в том числе отраслевыми продуктами и высокими комиссиями) и восстановление репутации будет длительным и трудоемким процессом.
Вице-президент инвестиционной компании «ТН-Капитал» Александр Жданов советует присмотреться к относительно новому для России инструменту ETF (биржевой инвестиционный фонд). По его словам, комиссия управляющих за пользование ETF составляет порядка 0,1%, тогда как у активных управляющих ценными бумагами (например, акциями) — около 2%. А по сути это те же ПИФы на индексы. Андрей Хохрин считает, что с выходом на российские площадки ETF индустрия классических ПИФов будет сокращаться. «Не вижу смысла в операциях с небиржевыми инструментами в стране, где неплохо налажена биржевая инфраструктура», — пояснил эксперт.
То предлагаем ознакомится с данной статьёй, где мы постарались обозначить наиболее важные аспекты процесса подбора фонда.
ПИФы - долгосрочная инвестиция
В первую очередь следует отметить, что инвестирование на рынке акций предполагает общую уверенность частного инвестора в росте экономики страны в обозримой перспективе, ведь любой ПИФ, к какой бы категории он не принадлежал, способен приносить доход только на растущем рынке.
В этой связи важно также отметить, что ПИФ - это инвестиционный, а не спекулятивный инструмент, что предполагает долгосрочный характер вложений. На длинной дистанции прибыль, которую принесёт своим инвесторам ПИФ (при грамотном управлении, разумеется) - это прибыль бизнеса тех компаний, акции которых будет держать фонд в своём портфеле.
Простой вывод из этого состоит в том, что не стоит стараться ловить сколь-либо краткосрочные изменения котировок на фондовом рынке при помощи этого инструмента, а рассчитывать на инвестиционный горизонт не менее 3 лет.
Оценивайте риски
Второй важный аспект, связанный с инвестициями в ПИФ - это выбор уровня риска, который окажется приемлемым для конкретного инвестора. Диапазоны риска и ожидаемой доходности определяются категорией фонда .
К примеру, ПИФы, нацеленные на существенный прирост стоимости пая, имеют в своих портфелях преимущественно акции, что предполагает и высокие риски уменьшения стоимости пая. Показательным в этом смысле безусловно является 2008 год, когда потери некоторых ПИФов доходили до 70-90%.
Фонды смешанных инвестиций более консервативны, имея в портфелях как акции, так и облигации, а фонды облигаций и денежного рынка подвержены наименьшим просадкам стоимости пая.
Таким образом, категории фондов по степени риска ранжируются следующим образом (в порядке убывания): фонды акций и индексные фонды, фонды смешанных инвестиций, фонды облигаций и фонды денежного рынка. Особняком от этого списка стоят фонды недвижимости, рентные фонды, фонды художественных ценностей и др. Зачастую они имеют закрытий тип или вовсе предназначены для квалифицированных инвесторов. Инвестировать в такие ПИФ рекомендуется только профессионалам.
Помимо категории каждый фонд имеют такую важную характеристику как тип . Существуют открытые, интервальные и закрытые фонды. Для частного инвестора категория означает, прежде всего, возможность или невозможность "войти" и "выйти" в любой момент времени. Открытые фонды позволяют сделать это практически мгновенно, интервальные - лишь несколько раз в году, а закрытые фонды рассчитаны на "длинные" деньги, в связи с чем не предусматривают возможности приобретения и погашения пая в течение срока действия.
Стоит ли опираться на доходность паевого фонда? Обратите внимание, что доходность, показанная ПИФом в прошлом, не является гарантией того, что в будущем доходность останется на таком же уровне. Тем не менее, стабильная доходность фонда за несколько лет работы, как правило, говорит о высоком качестве управления активами.
Выбирайте УК
Напомним также, что имуществом ПИФов управляют управляющие компании , под "крылом" которых может находиться несколько ПИФов. Управляющие компании также выполняют функцию размещения резервов негосударственных пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана с надежностью самой управляющей компании.
Закончился 2017 год и я публикую традиционную статью с итогами года. Всем своим читателям и клиентам я желаю в наступившем году финансового благополучия и процветания. Пусть он порадует вас приятными событиями, сделает вас счастливее и успешнее.
В этой статье я подведу краткие итоги года, на чем можно было заработать и потерять деньги в 2017 году, напомню о самых важных событиях и новостях прошедшего периода и расскажу, какие нововведения ждут нас в будущем.
Экономика России растет слабо. По прогнозу Всемирного банка ВВП России в 2018 году вырастет всего на 1,7% (столько же рост составит и в 2017). Курс рубля фактически «привязан» к ценам на нефть. Реальные доходы населения падают третий год подряд.
Фондовый рынок в 2017 году
Индекс российских акций в прошедшем году показал себя слабо. Российский индекс ММВБ , который теперь называется Индекс Московской биржи, в 2017 году упал с 2232 пункта до 2109, то есть на -5,51%. Равновзвешенный Индекс ММВБ 10 показал себя еще хуже, его доходность составила -16,19%. Долларовый индекс РТС показал доходность 0%.
Динамика индекса Московской биржи, 2017
Среди секторов наихудшую динамику показали секторы финансов и нефти. 
Среди лидеров роста акции Татнефти, Русала и Яндекса. Больше всех упали акции АФК Системы, Магнита и ВТБ.
В 2017 году ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 10% до 7,75%. Доходность совокупного индекса государственных облигаций за 2017 год составила 12,8%, муниципальных 10,3%, корпоративных 12,3%. Эффективная доходность государственных облигаций упала с 8,4% до 7,24%.
Доходность российских облигаций, 2017
Что будет с банками и вкладами в 2018 году
Ставки по банковским вкладам продолжают снижаться. Если в январе 2017 года можно было открыть вклад на год со ставкой около 7,84%, то в октябре средняя ставка составляет уже около 6,28%. Средние ставки по валютным вкладам сейчас 1,46% в долларах и 0,8% в евро. По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ ставки по вкладам продолжат снижаться.
Банковская система продолжает испытывать сильнейший кризис. Как показал 2017 год, проблемы есть даже в крупнейших банках. ЦБ РФ за прошедший год отозвал 47 банковских лицензий. Агентство по страхованию вкладов (АСВ) к концу 2017 года потратило на выплаты вкладчикам 388 млрд руб. В АСВ денег уже давно нет, поэтому суммы была предоставлена Центробанком в качестве кредита. По словам Эльвиры Набиуллиной, оздоровление банковского сектора продлится еще 2-3 года.
Большинство банков, которые лишились лицензии, были за пределом первой сотни, но были и крупные банки: Югра (35 место), Татфондбанк (44 место).
Самой нашумевшей историей в банковском секторе стала санация банков Открытие, Бинбанк, Промсвязьбанк. В июле 2017 года российское рейтинговое агентство АКРА присвоило кредитный рейтинг банку Открытие BBB-(RU), что является низким рейтингом для столь крупного банка. Данная новость вызвала массовый отток средств крупных вкладчиков и сильно пошатнуло устойчивость банка.
Масла в огонь так же подлила статья аналитика Альфа-Банка, который написал о проблемах у банков БОМП (Бинбанк, Открытие, ПСБ и МКБ), и что вопрос с ними будет решен уже осенью. Данные банки были тесно переплетены друг с другом и проблемы в одном означали бы проблемы в другом.
Учитывая величину и значимость данных банков для всей банковской системы, ЦБ РФ не стал отзывать у них лицензии, а постепенно ввел временную администрацию и объявил о санации банков новым способом — через Фонд консолидации банковского сектора. Сейчас данные банки продолжают выполнять свои обязательства, что будет с ними в дальнейшем — вопрос пока открытый.
Кризисное состояние банковской системы заставляет многих крупных вкладчиков задуматься о надежности своих сбережений. Многие вкладчики начинают опасаться частных банков и предпочитают переводить деньги в государственные, которые предлагают минимальные ставки по вкладам.
Хорошим решением для вопроса надежного размещения своих сбережений может стать составление
Принятый в 2017 году закон уравнивает корпоративные облигации и банковские вклады по налогообложению, что делает облигации более выгодным вложением, чем депозиты. Кроме того, покупка долгосрочных облигаций позволяет зафиксировать текущую доходность на несколько лет вперед.
За прошедший год индекс государственных облигаций вырос на 12%, обогнав вклады. С учетом возможности получения налогового вычета в размере 13% на , на сроке трех лет облигации выглядят заманчивым вариантом вложения. Тем, кто хочет вложить свои деньги в облигации, можно составить .
Инфляция в 2017 году
Инфляция в 2017 году
стала самой низкой за всю историю 2,5%. ЦБ перевыполнил свое обещание снизить инфляцию до 4% годовых. Предыдущий рекорд был в 2016 году, когда инфляция составила 5,38%.
Инфляция в России по годам
Спорить о правильности или неправильности официальной инфляции смысла нет. Росстат показывает уровень инфляции для определенного перечня товаров и услуг, который по его мнению выглядит так:
Источник: tvrain.ru
Другой вопрос, насколько эта корзина похожа на потребительскую корзину отдельно взятого россиянина. Причины такой низкой инфляции скорее кроются не в улучшении экономики, а в падении покупательной способности населения и снижении реальных доходов. Цены повышать дальше некуда.
Цены на нефть за 2017 год выросли на 17%. Рубль укрепился на 4% по отношению к доллару и упал на 8% по отношению к евро. Если на рынке нефти не будет сильных движений, то скорее всего курс российской валюты продолжит находиться в диапазоне 56-62 рубля за доллар, но долгосрочная тенденция из-за экономических проблем на постепенное ослабление.
Экономика России испытывает проблемы. Так как доходы экономики идут в основном от экспорта, то крепкий рубль для экономики не выгоден. Поэтому сильного укрепления национальной валюты ждать вряд ли стоит.
Цены на московскую недвижимость падают третий год подряд. По данным metrinfo.ru в начале года 1 кв.м стоил около 167 413 руб/кв.м., к концу года стал стоить меньше 163 297 т.р.
По итогам 2017 года ставки по ипотеке достигли рекордно низких значений: 9,8% для новостроек и 10,02% - для объектов вторичного рынка. Возможно, в следующем году они снизятся еще больше, поэтому тем, кто планирует брать ипотеку в ближайший год, возможно есть смысл немного подождать. А тем, у кого уже есть ипотека, имеет смысл задуматься о ее рефинансировании по более низкой ставке.
Цены на жилье в Москве 2015- 2018
Падение ставок по ипотеке вряд ли способно вызвать значительный рост цен на рынке жилья. По прогнозам , темпы нового строительства в 2018 году могут оказаться на уровне 2017-го: это приведет к превышению предложения над спросом в 2,8 раза.
Скорее всего рост цен на недвижимость появится, когда начнут расти реальные доходы населения. В последние четыре года они только падают и вряд ли начнут свой рост без значительного повышения цен на нефть и роста экономики. Арендная ставка доходности по жилой недвижимости остается низкой и составляет в среднем 3-5%.
Цены на драгметаллы в 2017 году выросли незначительно, за исключением палладия, цена на который повысилась на 50%.
Динамика драгоценных металлов в 2017 году
Рейтинг фондов в 2017 году
Доходность российских фондов за 2017 год
можно оценить по следующей таблице. В ней представлены 10 лучших и 10 худших фондов.
Самым доходным фондом оказался фонд FinEx MSCI China UCITS ETF, инвестирующий в акции Китая. В лидерах прошедшего года в основном фонды, ориентированные на высокотехнологичный сектор США и развивающиеся рынки.
Таблица ниже сравнивает доходность некоторых российских фондов с зарубежными аналогами.
Например, фонд FinEx MSCI China UCITS ETF инвестирует в индекс MSCI China. Зарубежным аналогом может служить ETF iShares MSCI China. Разница в доходности между фондами в 2017 году составила 5,6%.
Другой фонд Сбербанк — Развивающиеся рынки инвестирует в Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. Доходность ПИФа составила 20,3%, а доходность ETF 27.1%. За год ПИФ «потерял» 6,8%.
Пока что российские фонды уступают зарубежным аналогам по доходности. Причина этого в более высоких комиссиях и в том, что часть фонда находится в деньгах, а не в активах.
Ситуация в мире
Теперь коснемся ситуации на мировых финансовых рынках. Таблица ниже отражает доходность зарубежных ETF, которые ориентированы на различные классы активов. Прошедший год был очень удачным для рынка акций. Американский индекс S&P 500 в 2017 году вырос на 21,7%. Глобальный индекс акций Global 100 показал доходность 23,6%. Фонд товаров Commodities вырос на 4,86%. Акции развитых стран выросли на 25,1%, акции развивающихся на 37,28%.
Доходность зарубежных ETF, 2017.
Доходность зарубежных ETF на различные классы активов в 2017 году
В прошедшем году многие отмечали дороговизну американского рынка. Текущий P/E американского рынка равен 26, CAPE Шиллера 32. Эти значения заметно выше средних исторических и отрыв от среднего исторического значения в 2017 году только увеличился. Эти факты не говорят о том, что американский рынок обязательно ждет падение в следующем году, хотя после долгого роста коррекция напрашивается. Почему этого не стоит бояться, и что делать в этом случае я писал .
Скорее всего они говорят о том, что больших доходностей американского рынка в ближайшие 10 лет ждать не стоит. По разным оценкам доходность может составить от 4% до 7% годовых.
Стоимостная оценка рынков P/E, 2017. Источник starcapital.de
Российский рынок акций по стоимостным оценкам один из самых дешевых в мире P/E 8, CAPE 5,6. К другим рынкам с привлекательной оценкой относятся в основном страны восточной Европы, Чехия, Польша, Венгрия, Португалия, Италия, Китай, Корея, Бразилия.
Привлекательность рынков по стоимостным мультипликаторам, 2017
Диаграмма выше говорит нам, что наиболее привлекательными рынками по соотношению CAPE и Price-to Book являются развивающиеся страны и развитые страны Европы. США и другие развитые страны считаются дорогими.
ФРС США продолжила цикл увеличения процентных ставок, за 2017 год ставка была постепенно повышена с 0,75% до 1,5%. Доходность 10-летних облигаций США находится на уровне 2,5%. Доходность (earnings yield) американских акций 3,79%. Таким образом риск-премиум составляет 1,3%, акции не смотря на свое дороговизну, остаются доходнее облигаций.
По доходности более привлекательными выглядят корпоративные облигации США и облигации развивающихся стран. ETF на данные классы активов за 2017 год выросли на 7% и 10% соответственно.
Таблица доходности активов
Обновляю традиционную ежегодную табличку с доходностью финансовых инструментов.
- Государственные облигации +12,8%
- Корпоративные облигации +12,2%
- Евро +7,9%
- Банковский вклад +7,8%
- Золото +6,2%
- Инфляция +2,5%
- Акции (индекс Московской биржи полной доходности) -0,2%
- Недвижимость -2,5%
- Доллар -5%
Доходность, скорректированная на инфляцию.
В это таблице активы упорядочены сверху вниз по их доходности за год.
Важные новости
Уже четвертый год подряд правительство замораживает накопительную часть пенсии . Согласно новому принятому закону накопительная часть пенсии формироваться не будет вплоть до конца 2020 года, а все средства будут направляться на «финансирование страховой части трудовой пенсии». Так же в правительстве обсуждают новую пенсионную реформу, согласно которой планируется ввести новую часть пенсии — Индивидуальный инвестиционный капитал. Согласно проекту гражданин будет копить себе на пенсию сам и отчислять до 6% своей зарплаты.
В 2017 году был принят законопроект, согласно которому взнос на увеличен до 1 млн. рублей в год. При этом сумма налогового вычета на взнос осталась прежней 400 000 рублей.
Льгота по освобождению купонного дохода облигаций российских эмитентов от НДФЛ станет бессрочной. Ранее был принят закон согласно которому купонный доход по облигациям, выпущенным в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года включительно, будет освобожден от налогообложения. В 2017 году ограничение до 31 декабря 2020 года было отменено. Теперь все корпоративные облигации, выпущенные с 1 января 2017 года будут иметь .
Падение ставок по депозитам вызвало резкое увеличение продаж инвестиционного страхования жизни (ИСЖ). Теперь банки стремятся продать клиентам более маржинальный и более выгодный для банка продукт, подавая его как «вклад с более высокой доходностью». Однако зачастую сотрудники банков не уведомляют клиентов о всех условиях подобного продукта. В отличие от вклада, средства, вложенные в ИСЖ не застрахованы, а при досрочном расторжении договора возвращается не вся сумма, а только ее часть. К тому же более высокая доходность не гарантирована, а клиент не может контролировать, куда на самом деле вкладываются его деньги, что несет в себе скрытые риски. Но с 1 января 2018 года от данного продукта можно отказаться в течении 14 дней с момента заключения договора (ранее период охлаждения составлял 5 дней).
В 2018 году на Московской бирже могут появиться новые ETF от российских управляющих компаний. Сейчас Центробанком ведется разработка соответствующий документов, которые должны вступить в силу в первом квартале 2018 года. Планы по созданию собственных биржевых фондов подтвердили управляющие компании Сбербанка и ВТБ.
Зарубежные ETF станут ближе для российского инвестора. В начале 2018 года Санкт-Петербургская биржа планирует начать торги зарубежными ETF. Первоначально количество таких фондов будет около 50, но планируется увеличение их числа до 200. Покупка зарубежных ETF на СПб бирже будет доступна только квалифицированным инвесторам.